I governi e le banche centrali negli Stati Uniti e in Europa nel tentativo di ridurre l’inflazione all’obiettivo, hanno intrapreso un processo di inasprimento delle politiche monetarie mai visto dagli anni ’80. Insistendo sul fatto che l’aumento dei tassi di interesse è l’unico modo per domare l’impennata dei prezzi. Anche se è abbondantemente chiaro che questo approccio non sta funzionando. L’eccessivo affidamento sugli aumenti dei tassi porterà probabilmente al disastro economico nei Paesi a basso e medio reddito. Fabio Panetta esponente del Consiglio direttivo della BCE, ha lanciato un avvertimento: “La Banca Centrale Europea deve continuare ad alzare i tassi, ma deve evitare una politica troppo restrittiva in quanto potrebbe distruggere la capacità di produzione e rendere più acuta la recessione“.
L’inasprimento della politica monetaria non sta funzionando
Il famoso filosofo ispano-americano George Santayana ha ammonito che “chi non ricorda il passato è condannato a ripeterlo”. Ma a volte anche coloro che possono ricordare il passato hanno una memoria selettiva e traggono conclusioni sbagliate. Ecco come si sta svolgendo la risposta politica globale all’attuale ondata di inflazione, con i governi e le banche centrali di tutto il mondo sviluppato, che insistono sul fatto che l’unico modo per domare l’impennata dei prezzi è aumentare i tassi di interesse e inasprire la politica monetaria. In un contesto globale altamente incerto, aumenti simultanei dei tassi in risposta alla crescente pressione inflazionistica potrebbero innescare una recessione globale e una serie di crisi finanziarie. Anche alcuni dei più accesi sostenitori della stretta monetaria e dei rapidi aumenti dei tassi di interesse riconoscono che questa strategia molto probabilmente danneggerà in modo significativo la vita e il sostentamento di milioni di persone nei loro Paesi e altrove. Mentre sembra esserci poco disaccordo sul fatto che gli aumenti dei tassi non abbiano finora rallentato l’inflazione, probabilmente perché l’aumento dei prezzi è guidato da altri fattori.
Rischio instabilità finanziaria
Ma i politici nazionali nelle economie avanzate, così come le istituzioni multilaterali come il Fondo Monetario Internazionale e la Banca dei Regolamenti Internazionali, tipicamente più ragionevoli, sembrano non avere alcun interesse per spiegazioni o strategie alternative. Questa inerzia intellettuale sta portando gravemente fuori strada la politica. In quanto l’attuale impennata inflazionistica è guidata da vincoli di offerta, profitti da parte di grandi aziende in settori critici come energia e cibo e margini di profitto in aumento in altri settori, nonché dai prezzi delle materie prime . Affrontare questi fattori richiederebbe politiche sensate come riparare catene di approvvigionamento interrotte, limitare i prezzi e i profitti in settori importanti come cibo e carburante e frenare la speculazione sul mercato delle materie prime. Gli aumenti dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa si tradurranno probabilmente in più crisi del debito e insolvenze, significative perdite di produzione, aumento della disoccupazione e forti aumenti della disuguaglianza e della povertà, portando alla stagnazione economica e all’instabilità. Le conseguenze a lungo termine potrebbero essere devastanti. Tuttavia, la BCE ha alzato i tassi di un totale di 200 punti base da luglio, il suo ritmo più veloce di inasprimento della politica mai registrato. E i prezzi di mercato suggeriscono che è poco più della metà dell’opera con la prossima mossa sotto forma di un aumento di 50 o 75 punti base in arrivo a dicembre .“Se dovessimo comprimere la domanda in maniera eccessiva e persistente, rischieremmo di spingere anche la produzione stabilmente al di sotto del trend. L’incertezza che circonda le dinamiche della domanda e dell’offerta ci impone di rimanere prudenti per quanto riguarda fino a che punto deve spingersi l’aggiustamento”, ha detto Panetta.
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